36岁海尔遭遇“中年危机”，重组上市能否迎来新生

海尔智家之所以在利润率上输给其他两位同行，主要是因为在白电行业，空调毛利率最高，冰箱、洗衣机次之，但海尔智家在空调领域的收入占比只有11.3%，市场占有率尽管是第三名，但留给它的市场份额只有12%，空调行业的前两名抢走了市场56.5%的份额。

分析格力之所以净利润率能够在三家家电企业中排到首位，2019年达到12.2%的水平，主要是因为格力的主力就在空调上，在2019年，格力电器占据中国家用空调线下市场份额第一名，零售额占比36.83%。

有券商分析，不同于美的、格力，海尔智家规模虽然庞大但利润端却并未充分释放，复杂的架构以及底层效率低导致较高的费用，如果可以改革其企业架构，加上海外市场也开始逐步进入稳定期，将有利于扩大公司盈利空间。

不过，从海尔智家的收入来源不难看出，尽管公司在洗衣设备及制冷设备都占有市场第一的位置，但这些业务却并不是公司的主要收入来源，加起来占比为23.2%，而真正占海尔智家收入比重比较大的，还是海外智慧家庭业务。

过去十年，海尔智家通过不断收购海外品牌，以抢夺市场领先地位。2011年，海尔智家以100亿日元收购三洋电机在日本和东南亚部分地区的白色家电业务，2012年以9.27亿新西兰元收购新西兰国宝级家电斐雪派克，2016年以55.8亿美元收购通用电气家电业务，2018年以4.75亿欧元收购欧洲家电公司Candy。

根据欧睿报告，以零售量计算，海尔在全球大家电行业的市场份额是市场第一，2019年已经达到14.7%。截至2020年6月30日，海尔智家在全球运营10个研发中心、109个制造中心（其中15个 为专门设计的互联工厂）、108个运营中心，并在海外市场覆盖接近13万个销售网点。

尽管海尔智家在海外市场表现不错，但正是由于一次次收购，令海尔智家的财务费用巨高，另一方面，也让公司的利润率很难短期内得以提升。